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行业竞争格局与其他子行业有所区别,民营龙头企业将更加受益我们团队两周前发布报告《景观照明显著区别于其他子行业,民营龙头更 加受益》,阐述了景观照明行业和其他子行业最大的不同,由于之前行业规模小、增速慢,较少央企、国企、或事业单位和民营龙头公司争抢高质量订单(而园林行业却存在着各地的园林局和绿化大队),这使得在景观照明行业景气程度提升之时,民营龙头能够充分享受到回款好的高质量订单,这些公司未来的现金流值得期待。

下半年,经济将从短暂的类滞胀过渡到衰退象限,因此大类资产的排序应为:利率债>商品(农产品>工业品)>股票>信用债。股票:信用收缩叠加经济进入后周期,风险资产整体将表现为抵抗中的弱势震荡,节奏上,三季度的固投和消费数据可能出现修复,将带来交易性机会;四季度内需和外需压力叠加,数据从短期修复重回滞胀-衰退象限。结构性机会来自宽货币(成长龙头)、紧信用(核心资产)、后周期(必需消费、医药、商贸服务)、通胀防御(能源石化、公用事业、农业)的叠加。

风险提示:行业监管风险,公司分销业务竞争风险。7月金股2:完美世界我们在今年游戏领域明确聚焦腾讯游戏生态,持续坚定推荐完美世界,站在当前时点看,公司经过17年的架构调整、作品积累,在18年尤其是下半年将逐渐进入产品和业绩释放周期。公司股价前期大幅波动,公司基本面一切正常,并利好不断,我们继续维持看好逻辑:

风险提示:气候异常风险(农药需求下滑),汇率风险,环保风险。交通运输7月金股:东方航空事件东方航空披露一季报,实现营业收入267.63亿,同比增长9.0%,实现归母净利润19.83亿,同比下降29.63%,考虑到去年同期剥离物流带来大额投资收益,扣非归母净利18.97亿,同比提高62.41%。

8月16日,国家外汇管理局网站发布《国家外汇管理局关于外汇违规案例的通报》,其中恒丰银行温州分行未按规定尽职审核转口贸易真实性,凭企业虚假提单办理转口贸易付汇业务,被处以罚没款146.4万元。8月29日,中国银保监会网站公布的行政处罚决定书显示,恒丰银行聊城分行因存在银行承兑汇票贴现资金回流出票人账户用作开立银行承兑汇票保证金的违法违规事实,被聊城监管分局处以35万元罚款。仅仅过了不到20天,这家分行因为银行承兑汇票业务贸易背景审查不严格、违规办理银行承兑汇票业务,再次被聊城监管分局罚款35万元。

>> 濒临破产的风险这些数据集中说明一点,就是在中国相当数量的中小型银行里普遍存在着不良贷款计提不足的问题,而如果真实地计提不良贷款,这些机构可能面临着需马上增加资本或者濒临破产倒闭的边缘。而另一方面截至12月10日,阿里拍卖上进行的起拍价在4000万元以上的银行股权司法拍卖数量达127起,共涉及105家企业和96家银行。银行股权原来曾经是民营企业最爱的投资领域,现在有如此数量的投资者欲退出银行投资,这一方面可能是民企为了降低自身杠杆和解决债务问题,但另一方面也可能是这些民企投资者不再继续看好投资的有关银行。在整体社会融资持续偏紧和投资回报率持续下降的背景下,预计此类股权转让的情况还会继续发生。

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